بررسی رابطه بین اجزای اقلام تعهدی وهزینه معاملات سهام

توزیع نامتقارن اطلاعات توسط شرکت ها در بازار سرمایه مانع ایجاد مبادله روان سهام ، قیمت گذاری نادرست اقلام تعهدی و افزایش هزینه معاملات سهام می شود.هدف این تحقیق بررسی رابطه بین اجزای اقلام تعهدی و هزینه معاملات سهام است. جامعه آماری تحقیق شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران برای یک دوره زمانی 10 ساله می باشند .که به روش حذف سیستماتیک تعداد66 شرکت در بازه زمانی 1392-1383 به عنوان نمونه انتخاب گردید . تجزیه و تحلیل داده های آزمون فرضیه ها تحقیق از الگوی رگرسیون چندمتغیره استفاده شده است. برای تفکیک اجزای اقلام تعهدی اختیاری و غیراختیاری از مدل تعدیل شده کاسنیک (1991) و محاسبه هزینه معاملات سهام از معیار شکاف قیمت پیشنهادی خرید فروش سهام اعلان شده و موثر از مدل تحقیق لی(2013) و معیارترکیبی عدم نقدشوندگی سهام آمیهود (2002) و هاسبروگ (2009) استفاده شده است. در این راستا تاثیر متغیرهای اندازه شرکت، قیمت سهام شرکت ، نوسان پذیری بازده سهام وحجم معاملات سهام به عنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته شده اند . نتایج حاصل ازآزمون فرضیه های تحقیق نشاندهنده اینکه هر دو اجزای اقلام تعهدی (اختیاری وغیراختیاری) با هزینه معاملات سهام رابطه مثبت و معناداری دارند. همچنین تاثیر اقلام تعهدی مثبت هر دو جزء اختیاری وغیراختیاری نسبت به دو جزءاقلام تعهدی اختیاری وغیراختیاری منفی بر هزینه معاملات سهام بیشتر است. با شواهد و تجزیه وتحلیل بیشتر کار تجربی اسلون (1996) و ژی(2001) نشان داده شد هنگامی سرمایه گذاران بر سود متمرکز می شوند قادر نیستند اجزای اقلام تعهدی مثبت ومنفی را از سود شناسایی کنند. دچار خطا در قیمت گذاری اقلام تعهدی می شوند.این یافته دلالت بر درجه ضعیف کارایی بورس اوراق بهادار تهران دارد. به نظر می رسد سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران ارزش شرکت را هنگامی که اقلام تعهدی اختیاری وغیر اختیاری مثبت هستند بیشتر ارزیابی و هنگامی اقلام تعهدی غیر اختیاری منفی هستندکمتر ارزیابی می کنند. به عبارتی اقلام تعهدی را نادرست قیمت گذاری می نمایند.